证券的杠杆 高盛：预计2000亿规模的平准基金能够稳定A股市场

　　格隆汇2月7日｜高盛首席中国股票策略师刘劲津及其团队2月5日发研报证券的杠杆，就平准基金相关问题予以解读。对于当下推出平准基金或类似方案的理由，高盛给出了四大理由：一是自2021年初以来股市下行63%；二是股息收益高于债券收益；三是居民潜在的财富创造和情绪提振；四是与国企改革主题相契合。就国际经验来看，政府直接干预股票市场并不罕见，取决于干预规模和配套措施，在某些情况下也是行之有效的。

　　对于平准基金的规模，高盛预测，过去一个月国家队已买入约700亿元A股，而能够稳定市场的基本规模约为2000亿元，相当于流通市值的0.8%左右。潜在资金来源比较丰富，例如国企现金、中央汇金和中投、保险及养老基金、外汇储备以及央行。

日期融资变动融资余额7月31日-98.46万4556.78万7月30日-54.13万4655.24万7月29日-15.37万4709.36万7月26日-64.09万4724.73万7月25日69.45万4788.82万

　　高盛认为证券的杠杆，政府购买有助于打破股市螺旋式下跌，改革、政策一致性以及应对宏观经济结构性挑战的计划是中国股票估值回升的必要条件。平准基金落地方向是国家队偏好板块、宽基指数ETF高权重股、现金回报策略及优质中国国企。如若国家队的支持力度不及预期将如何？高盛认为，市场保证金追加和系统性风险总体可控，但中小盘股相对风险较高。